本文來自專業(yè)焊錫廠綠志島焊錫金屬有限公司 2015-10-5

為打造經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能，中國政府將在后期陸續(xù)推出更多福利政策，金屬市場人氣受振。中國政府爭取將人民幣納入SDR貨幣籃子的努力增強(qiáng)了金融改革動(dòng)力，也凸顯資本賬戶放開的潛力，未來數(shù)月內(nèi)可能有深港通、推出QDII2試點(diǎn)、取消外國央行購債限額、放松外匯管制等一系列重磅政策出臺(tái)。

高盛高華在本周二的報(bào)告中做出上述表態(tài)。高機(jī)構(gòu)認(rèn)為SDR 用于實(shí)際交易和作為全球投資配置基準(zhǔn)的情況較為有限，該決策本身實(shí)際上不大可能對(duì)短期內(nèi)資金流動(dòng)產(chǎn)生顯著的直接影響。最重要的是中國政府為了提高人民幣被納入貨幣籃子的可能性而已經(jīng)進(jìn)行并將繼續(xù)做出的金融改革。

SDR 是國際貨幣基金組織創(chuàng)立的準(zhǔn)貨幣，目前僅包含美元、歐元、英鎊、日元這四種主要貨幣。然而，SDR 一般不常用于國際貨幣基金組織范圍以外國家的交易。納入SDR貨幣籃子主要有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：i）貨幣發(fā)行國的貨物和服務(wù)量在國際貿(mào)易中占有顯著份額；ii） 該貨幣“可自由使用”，即廣泛用于國際貿(mào)易支付并在主要外匯市場上廣泛交易。需要著重指出的是，與對(duì)一種貨幣是否“自由流動(dòng)”或“完全可兌換”的常見解釋相比，“可自由使用”的概念要寬松和模糊得多，而且對(duì)于這一要求并不存在預(yù)先設(shè)定的量化指標(biāo)或邊界。

高盛高華認(rèn)為，因此前國際資金流動(dòng)渠道嚴(yán)重受限，各種指標(biāo)顯示中國跨境投資規(guī)模仍然不大：

與中國金融體系比較：與整體資本賬戶流動(dòng)規(guī)模比較。2014 年投資流入約為 680 億美元（我們估算剔除外國投資者購買的H股后，股票為270億美元；債券為 410 億美元），投資流出為 110 億美元 – 總投資流動(dòng)（凈流入加凈流出）略低于 800 億美元。然而這一數(shù)據(jù)僅占 2014 年中國總資本流動(dòng)的8％左右，外國直接投資、企業(yè)外匯庫房運(yùn)作等仍是重要得多的資本賬戶的決定因素。

與資本市場市值比較。外國投資者持有的境內(nèi)證券一直快速增長，較 2013 年底增長了約 80％，目前外國投資者持有的股票價(jià)值 1，100 億美元，債券價(jià)值 1，200 億美元。盡管如此，從這些投資在各自市場的占比來看，外國投資者所占比例仍然非常低，僅占 A 股自由流通市值的 3％以及未償付債券的 2.5％。


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